今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航(háng上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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